上证50ETF期权5.28发挥避险功能 组合保证金方案7月上线

6月1日消息,今日上海证券交易所[微博]衍生品业务部总监刘逖透露,上证50ETF期权上线至今4个月运行平稳,而且在A股“5.28暴跌”中,投资者大量买入认沽期权做资产避险。目前,上交所[微博]准备推出组合保证金方案,大约于今年7月上线,除此之外,还在积极研究证券保证金。

6月1日消息，今日上海证券交易所[微博]衍生品业务部总监刘逖透露，上证50ETF期权上线至今4个月运行平稳，而且在A股“5.28暴跌”中，投资者大量买入认沽期权做资产避险。目前，上交所准备推出组合保证金方案，大约于今年7月上线，除此之外，还在积极研究证券保证金。

在由华夏基金、东方财富及全国知名券商举办的上证50ETF期权交易大赛启动仪式上，刘逖介绍，上证50ETF上线到现在4个月运行平稳，完成上交所对其平稳起步的预期。而且其定价合理，表现在几个方面。

一是没有价格倒挂的现象，远月的合约价高于近月，实指的价格高于虚指；二是交易套利机会比较少，套利年化收益率不到5%，不能覆盖资金、交易成本，交易非常有效；三是投资者参与理性，上线以来没有出现暴涨现象，没有出现香港市场后交易日的涡轮权证现象，没有出现一例交收违约，目前市场零差错，交易规范合理、衔接有序；四是期权市场策略交易、避险功能逐渐发挥，机制逐步完善。

据刘逖描述，上交所对持仓限制不断调整，市场活跃度也逐渐提高。“2月9日到3月底第一个行权周期结束，投资人因为限仓，(持仓)非常少只有20张，日均交易2万多张，市场交易比较清淡，其中做市商交易量占比80%。“3月底，上交所对持仓限制做出调整，符合一定条件的投资人持仓可以从20张提高到100张，后期交易量有较大增长，做市商持仓占比下降至不到50%，接近国际市场。5月初，上交所又做了一次持仓的调整，达到要求的投资者持仓可以到1000张，成交量进一步放大。“日均交易尤其是近一周，大概中7、8万张左右，大的时候超过8万张，做市商持仓比例进一步下降，大概42%、40%左右。”刘逖表示。

在逐渐活跃的期权市场，避险功能得到较好发挥，越来越多的投资者用期权来做组合管理。刘逖介绍，“5.28暴跌”中，上交所期权数据显示，很多投资者于上午中午大量买入认沽期权为持有资产做避险。